债市周一(8月12日)延续回调,长债走弱幅度有所扩大,国债期货全线收跌,银行间现券收益率多数走高4-5BPs;公开市场逆回购重回净投放,资金利率临近月中延续回升。
机构认为,中期看债市的整体趋势还未根本动摇,最大的扰动还是在于财政加码和理财赎回,前者短期落地的不确定性较大,后者需要更多关注行情本身以及相关监管措施的跟进,需要保持警惕。
【行情跟踪】
国债期货全线收跌,30年期主力合约跌1.11%,10年期主力合约跌0.59%,5年期主力合约跌0.34%,2年期主力合约跌0.14%。
银行间主要利率债同步走弱,中长期国债收益率上行4BPs左右。截止发稿,7年期国债240013券收益率上行4.75BPs报2.1175%;10年期国债240011券收益率报2.24%,上行4BPs,10年期国开240210券收益率报2.295%,上行3.5BPs;30年期国债230023收益率上行4.75BPs报2.4275%。
中证转债指数收盘跌0.33%,9只可转债跌幅超2%,伟24转债、东时转债、中装转2、百川转2、今飞转债跌幅居前,分别跌10.81%、9.38%、3.81%、2.72%、2.5%。涨幅方面,6只可转债涨幅超2%,三羊转债、泰瑞转债、新天转债、京源转债、泰林转债涨幅居前,分别涨6.95%、3.87%、2.86%、2.8%、2.66%。
【海外债市】
北美市场方面,上周五(8月9日),美债收益率多数收跌,2年期美债收益率涨1.3BP报4.061%,3年期美债收益率跌0.3BP报3.882%,5年期美债收益率跌3BPs报3.805%,10年期美债收益率跌5BPs报3.946%,30年期美债收益率跌6BPs报4.222%。
亚洲市场方面,日债收益率普遍上行,3年期和5年期日债收益率分别上行2.3BPs和2.8BPs,报0.315%和0.437%;10年期日债收益率上行1.9BP至0.855%。
欧元区市场方面,当地时间8月9日,欧债收益率集体收跌,英国10年期国债收益率跌3.4BPs报3.942%,法国10年期国债收益率跌4.5BPs报2.967%,德国10年期国债收益率跌4.1BPs报2.222%,意大利10年期国债收益率跌5.7BPs报3.638%,西班牙10年期国债收益率跌4.8BPs报3.079%。
截至周四欧洲市场收盘,欧洲STOXX 600指数收涨0.56%。法国CAC 40指数收涨0.83%,涨幅好于欧股大盘。德国DAX 30指数收涨0.41%。英国富时100指数收涨0.86%。法国10年期国债收益率涨2.9个基点。德国10年期国债收益率涨2.3个基点。
【一级市场】
农发行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3179%、1.8009%、1.9662%,全场倍数分别为3.62、4.25、4.38,边际倍数分别为1、1、1.33。
【资金面】
公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月12日以固定利率、数量招标方式开展了745亿元7天期逆回购操作,操作利率1.70%。数据显示,当日6.7亿元逆回购到期。
央行发布二季度货币政策执行报告,部署下阶段施策方向。报告指出,要增强宏观政策取向一致性,加强逆周期调节,增强经济持续回升向好态势。丰富和完善基础货币投放方式,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。灵活有效开展公开市场操作,必要时开展临时正、逆回购操作。
央行还开辟专栏介绍资管产品净值化机制对公众投资者的影响,再次聚焦债市风险。报告提醒,公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益,资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。报告还提出,对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试,防范利率风险。
【机构观点】
申万宏源:美国通胀数据与劳动力市场下行趋势明确,2024年9月降息开启预期。年内美联储启动降息预期对港股市场流动性具有提振的正面作用,该团队建议把握对美债利率敏感的港股配置机会。中国内地-中国香港两地互联互通再获进展,内地与香港的金融合作、快速支付系统互联互通有望加速推进。
中金固收:近期北京、内蒙、贵州省贵阳市等多地披露2023年审计工作报告,指出在举债化债等方面存在的问题。此外,从地方层面财税体制改革主要政策表态来看,涉及地方财税改革、非标债务化解、设立基金、压降平台数量、督查调查、银行牵头化债、新增地方政府债务限额等关键词。
华泰固收:当前的基本面环境之下,央行难以“借力”,因此利率大幅调整的概率并不高。而往后看,短期出口消费都有压力,政策难形成合力,基本面可能继续沿着内生趋势运行。三季度末到四季度初存在财政政策对冲的可能,供给一旦上量,央行调控的效能可能增大,当然需要考虑届时的基本面环境与利率实际点位。十年期国债2.1%基本确认是新的政策红线如何加杠杆买入股票,短期突破难度大,除非9月份之后央行继续降息。